L 产业新闻
Listing
联系我们 | contacts us
电话:0313-205834070
邮箱:33953322@qq.com
QQ:
地址:www.w66.com

您现在的位置:主页 > 产业新闻 >

赢利弹性大年竞赛格式重构 工程机械行业或将从头洗牌

2018-09-08 20:55

  赢利弹性大年竞赛格式重构 工程机械行业或将从头洗牌

  赢利弹性大年,竞赛格式重构,结构性出资时机,首推柳工

  2018 年3 月,咱们造访我国东、中、西部的9个省份进行调研。从调研状况来看,旺季(3-5 月)销量或将超预期。咱们估计3 月挖机销量增速为30%~50%,对挖机职业全年需求慎重达观,估计2018 年全年增速为10%~20%。另一方面,咱们以为,2018 年或是工程机械职业赢利弹性的大年,职业或将从头洗牌,国产优异厂商销量增速有望大幅跑赢职业。从成绩弹性和估值的视点,首推柳工,重视三一重工、恒立液压。

  草根调研反应:挖机旺季销量有望超预期

  咱们估计3月挖机职业销量同比增速在30%~50%之间,远快于1+2月14%的添加。咱们以为,3 月出售旺盛的原因:1)本年下流复工的时刻遍及偏早,机器开工率保持高位,好于上一年同期,下流需求首要来自于新农村建造、铁路和公路出资;2)更新需求添加,以旧换新的份额一般在40-50%之间,部分地区在70%以上,首要是2010 年-2012 年的机器;3)厂商本年着力市占率提高,经销商期望在3-5 月份的出售旺季多拿订单,以确保全年的出售方针。

  咱们对挖机职业全年需求的判别:安稳添加,慎重达观

  保持对全年挖机职业销量10%~20%的增速判别。这个判别的条件是2018年基建出资增速14%~15%之间,房地产出资增速在3.5%~4.5%之间。这和咱们对经销商草根调研得到的定论比较共同。全年挖机职业有望出现安稳添加的态势,从走势上看,估计上半年的增速会快于下半年的增速。

  2018 年有望成为工程机械赢利弹性大年

  咱们以为本年工程机械收入会安稳生长,本钱端压力平缓,毛利率将保持安稳,财物包袱上一年根本整理洁净。整体而言,咱们以为本年有望成为工程机械赢利弹性的大年。

  职业竞赛格式重构,带来结构性出资时机,要点引荐柳工

  咱们估计2018 年会是职业从头洗牌的一年,国产厂商的市场份额将进一步提高,在新一轮的竞赛中,单个优异厂商的销量增速有望大幅跑赢职业。咱们继续引荐2018 年成绩弹性最大,估值最低的柳工(2018 年猜测净赢利8 亿/yoy150%,PE 为11.9 倍),大跌是很好的买入时机。

  危险提示:宏观经济复苏不及预期;基建与房地产投入不及预期;液压泵阀继续严峻缺货导致供应缺乏。